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                立昂微电IPO:蛰伏10年,立立电子改头换面再闯IPO胜算几何?

                来源:和讯网

                导 语

                 近日,证监会发审委公告,杭州立昂微电子股份有限公司于8月6日上会。招股书显※示,公司拟在上交所『上市,预计本次发行彩票app下载数量不超过4058万股,拟募集︼资金13.5亿元。花旗证券为保荐机构,中信←建投为联席主承销商。

                 翻阅立昂微电招股说明书,我们发现,立昂微电还存在应收账款不断攀升发生坏账风⌒ 险,公司流△动比率、速动比∩率较低,可能存在偿债风险。同时,立昂微电还面临着一系列无法回避的问题:前期固定资产折旧较高、融资渠道有限、资产利@ 用率偏低。

                应收账款不断攀升,客户过度依赖大〗客户

                招股书显示,2016年至2018年,立昂微电的应收账款净额分别为2.5亿元、3.2亿元和3.6亿元,占流动资产的比例分别为29.92%、26.55%和20.10%。

                据介绍,立昂微电99.72%以上『的应收账款账龄均在一年以内,应收对象主要为华润上华、扬州虹扬、上海先进半导体制造股份有限公司等半导体厂商,如果主要客户的经营状况发生重大不利变化,则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失,对公司的生产经营和业绩产生不利影响。

                报告期内,立昂微电应收账款占营业收入的比重与可比上市公司相比较高,公司半导体分立器件芯片产品的客户较为分散且以中小客户为主,部分客户受资金压力影响存在实际回款超过信用期的情况,从而导致销售回款周期较长。

                立昂微电按账龄分析法确认坏账准备的计提比例处于行业中等水平,较华微电子、士兰微、中环股份高。

                流动比率、速动比率较低,存偿债风险

                招股书显示,报告期内,立ω昂微电流动比率、速动比率较低。公司的流动比率分别为1.55、1.68和1.53,速动比率分别为0.93、1.05 和1.15,公司存在一定的偿债风险。

                如果不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求,较低的流动比率和速动比率将会带︽来一定的偿债风险,从而给生产经营和业务发展带来不利影响。

                报告期内,公司资产负债率逐年上升⊙。报告期各期末,资产负债率分ㄨ别为36.72%、43.97%和52.08%。

                前期固定资产折旧较高、融资渠道有限、资产利用率偏低

                由于整个生产线耗∞时较长,需要进行金额巨大的固定资产投资,从投产至达到设计产能期间,立昂微电需要承受大额的长期资产折旧与摊销等】固定成本。

                在固定资产中,机器设备占到80%以上,导致折旧巨大,以2018年上半年为例,机器设备的累计折旧为7.6亿元,占总折旧的91%。在减值方面〗,由于前期投入巨大,设备的减值风ξ 险较高,这在一定程度上对盈利能力有所影响。

                公司在2013年引进5英寸MOSFET生产线,但该生产线成品率较低,且市场开拓也未及预期,公司决定将其改造后用于6英寸MOSFET生产线。这次改造导致了784万元的固▽定资产减值和8647万元的●改造费用。

                随着上述项目的投产,公司对资金的需求量同步上升,而目前立昂微电的资金来源主要为自有资金积累和银行贷款,融资渠道相当有限。截至2018年6月底,资产负债率提升至49.18%,固定资产占总资产比例为33%、短期借款占总资产比例为23%。

                由于公司目前处于前期规模扩张阶段,运营效率并不高,资产周转能力不佳,应收账款周转率和存货周转率均大幅低于行业平↓均水平。

                新股发行申购提示

                彩票app下载简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
                2167.0000 27.27 2021-04-14
                4250.0000 2021-04-13
                11700.0000 2021-04-13
                5040.0000 2021-04-12
                3180.0000 2021-04-09

                往期回顾

                立昂微电发行基本资料

                科 目 资料
                发行数量 不超过 4058 万股
                发行后①总股本 比例不低于10.00%,不超过10.131%
                注册资本 36000 万元
                法人代表 王敏文
                保 荐 人 东方花旗证券

                立昂微电募集资金※用途(万元)

                项目名称 投资额
                年产120万片集成电路用8英寸硅片项目 55000
                年产12万片6英寸第二代半导体射频集成电路芯片项目 80000
                合计 135000

                立昂微电主要财务数据(万元)

                科 目 2016年度 2017年度 2018年度
                营业收入 67013.92 93201.96 122266.70
                净利润 6574.12 10829.84 20898.02
                负债总计 62956.14 110277.81 202641.69

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